如影随形

美国政府关门后唯一官方经济数据“迟到”，9月

发布时间：2025-10-26 09:22编辑：365bet体育浏览（136）

10月24日晚，美国劳工统计局发布数据显示，9月份，美国总体CPI环比上涨0.3%，同比上涨3.0%，达到2025年1月以来的最高水平。剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨3.0%，为6月以来的最低水平。这份CPI数据报告原定于10月15日发布。然而，由于美国联邦政府自10月1日以来持续关门，美国大部分业务暂停。劳工统计局已暂停工作，导致报告发布延迟。这份通胀报告为美国经济在全面暂停发布经济数据期间提供了一个观察窗口，并成为目前唯一获准发布的官方经济数据。值得注意的是，这一通胀数据是在联邦数据公布之前收集的。政府的资助被暂停。由于政府关门进入第四周，调查人员没有出去收集数据，通胀数据可能要到下个月才能公布。这将是 70 多年来的第一次。关税的影响正在不断变化。报告显示，推动整体通胀上升的主要因素是能源成本上涨。继8月份能源分项同比转正后，9月份能源分项同比再次增长2.6个百分点至2.8%。地缘政治、反复加征关税以及场外动荡等因素对原油价格造成了显着影响，燃油价格环比上涨4.1%。美联储正在密切关注的核心通胀指标发出了更明确的降温信号。 9月份核心CPI同比增速从8月份的3.1%降至3.0%，为6月份以来的最低水平。从分项看，核心服务业成本大幅下降是主因是核心通胀疲软的推动因素。主要CPI分项中，住房租金整体呈下降趋势，同比租金数据持续回落，为2021年通胀以来的最小同比涨幅。目前，住房仍是通胀的最大贡献者，占比40%；二手车价格下跌，新车价格增速放缓，供需仍对价格构成压力；交通服务同比数据较前值有所下降，夏季出行需求推动机票价格增速放缓，车辆维修保养价格同比下降。此外，服装是9月份价格涨幅最大的产品之一，可能反映了关税上涨的影响。除服装外，家电、通讯设备等关税敏感品类价格也有所上涨，表明初始库存消耗完后，关税带来的压力会逐步演变，但规模和范围相对可控；医疗保健服务价格与上月持平，环比上涨，同比放缓。劳动力市场热传导和工资增长放缓的影响仍有待观察。华泰证券固定收益组指出，美国9月通胀数据高于前值，能源价格边际扰动较大。剔除能源和食品价格后的核心CPI增速明显降温，但数据结构明显不同。特别是服务业通胀降温带动基础品走势，租金逐渐接近正常水平，劳动力市场随之交付；虽然近两年主要商品同比数据已升至高位，但关税影响较大逐渐兴起，装饰、家具等服务细分品类表现最为明显，但规模和范围相对可控。企业消化积存库存，自行承担部分税负。进口关税的实施的影响是相对渐进的。美联储下周降息的可能性很大，或者同时宣布停止缩表。这份迟来的消费者物价指数报告是美联储下周利率会议之前唯一的通胀指标。美国9月CPI数据的公布进一步助长了市场对美联储年内将继续降息的预期，为美联储的利率决策扫清了道路。华泰证券的宏观研究团队已针对当前政府关门和就业市场普遍降温的背景进行指导，联邦调查局10月存款准备金降息是大概率事件，12月降息也是基准情景。从货币政策角度来看，美联储仍然面临问题。如果通胀继续得到控制，政策放松的空间就会更大；如果特朗普的关税政策造成成本传导效应，或者劳动力市场意外反弹，降息步伐可能会缓慢。美联储主席鲍威尔等美联储官员近期讲话总体保持谨慎立场，强调需要保持稳健降息步伐，同时权衡通胀和就业疲软风险。鲍威尔在近期讲话中还指出，已经有迹象表明美国银行体系的流动性状况正在逐渐收紧，其中包括回购利率普遍收紧。如果继续缩减资产负债表，可能会给金融市场带来不必要的压力，这表明资产负债表缩减可能会在未来几个月内结束。美联储最新周报显示，截至10月22日当周，美国银行系统准备金减少约590亿美元，至2.93万亿美元，为今年1月以来的最低水平，也是连续第八周下降。市场预计美联储能否明确整体政策方向取决于下周的利率会议。新京报贝壳财经记者张晓冲编辑岳彩洲校对赵琳